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电子行业:液晶面板二季度价格走势点评

发布时间:2014-07-18    研究机构:平安证券

事项:

2014年二季度,面板价格环比止跌并回暖攀升,价格上涨3~5美元不等,显示屏、NB面板持续缺货,电视面板包括32吋、39吋、40吋、42吋也都开始吃紧,虽然面板总体均价同比仍有所下滑,但速度已经开始减缓。

平安观点:

二季度面板需求超预期激发价格回暖上涨

由于世界杯刺激电视面板需求恢复,出现了面板量价齐扬,需求方面,终端厂商提高库存水平,大陆六大彩电品牌6月库存升高至5.2周,三星、LG与索尼等国际品牌平均面板库存约3.5周,电视机库存则在四周,导致平板面板出货量强势增长14.7%,LCD电视面板出货量也所增长;供给方面,作为应对,面板厂商保持在95%的高实际产能利用率状态并考虑继续扩张生产线,但受制与良率爬坡短时间难以量产,短期供需失衡,大、小尺寸面板需求环比企稳回升,其中占比较大电视面板价格更是环比回升5%。

预计三季度供需仍将紧俏,面板价格仍有支撑

展望第三季,面板供需将持续紧张!随着大陆十一黄金周或者欧美黑色星期五的到来,已有库存将快速消化,同时以防缺货与涨价,下游厂商已提前开始备货,由于下游整机厂第三季订单丰盛,面板供给缺口高达10%~20%,7、8月订单有支撑,从目前下游订单状况,价格也将企稳甚至环比、同比均缓步调涨。

如下图,二、三季度面板厂商产能剩额将逐步消化缩小,大尺寸方面,电视面板及半成品、IT面板、监视器、笔电面板价格7月有望再上升1~1.5美元,预期8月面板价格还将上涨。中小尺寸面板也同样迎来不错表现,虽然第2季由于大陆智能手机为4G手机调整库存,导致出货低于预期。但随着手机厂为第3季开始备货,智能型手机面板需求增加,7月份连小尺寸手机面板也止跌反弹,未来几个月也将开始抬升。

国内面板厂商也将深收其益

随着FullHD及4K等大尺寸电视的扩张,对于高世代面板的需求将大大激发,2015年大陆将进入新一轮8.5代线投建周期,并将会有京东方、华星光电等八座8.5代线面板厂投产。同时iWatch及可穿戴设备的发布和4G手机更新换代也有助于维激发小尺寸面板的需求,和辉光电积极布局2条4代线分别生产LCD和OLED面板并预计15年初商业化生产。伴随东旭光电等大陆玻璃基板厂商技术不断进步,产品通过客户验证,大陆面板厂商也将大大受益成本的降低,一些面板厂商已经积极投产并卡位。

投资建议

我们维持液晶面板行业“强于大市”评级。A股相关面板产业链投资标的如京东方A(000725)作为大陆面板龙头,计划三年内成为全球最大的小尺寸面板供应商、华星光电(隶属TCL集团)在国内电视面板位居第一,也在积极布局新的8.5和6代线、深天马(000050)、深纺织(000045)、康得新(002450)、诚志股份(000990)(000990)等供应链厂商也值得关注。

风险提示:全球经济疲弱带来下游需求低于预期;产能过剩造成价格、毛利率下降。

申请时请注明股票名称