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电子元器件行业周报:美半导体股票下挫对A股影响有限

发布时间:2014-10-13    研究机构:国泰君安证券

摘要:

电子行业行情随旺季到来。推荐逻辑:1)传统年底旺季到来,消费电子各厂商新品进入密集发布、备货期,提振产业链公司业绩;2)Intel入股紫光、国家半导体基金成立等事件刺激半导体产业投资热情持续,同时行业自身景气度持续,IC设计、代工、封测产业链公司月度营收持续新高。推荐白马品种:欧菲光/海康威视/顺络电子,以及高Beta品种:胜利精密/京威股份/银河电子/振华科技/欣旺达。

半导体行业:美股下行对A股半导体板块影响有限。美股Microchip公布的3Q14盈利低预期,CEO警示行业周期风险,在纳斯达克下行背景下,费城半导体指数周五的交易日大跌6.9%。我们认为A股半导体板块可能回调,但由于①上涨主要原因是政策预期而非基本面,②智能终端增速放缓预期已经反映在股价中,③接下来政策扶持力度加大,大陆优秀芯片公司陆续上市,所以我们维持半导体行业的增持评级;在展讯/锐迪科整合预期下,主要的受益公司可能有:同方股份、同方国芯、诚志股份(000990)、华控赛格。

蓝宝石行业:GTAT申请破产保护,不代表苹果放弃蓝宝石路线。基于目前掌握的情况,我们认为苹果没有放弃蓝宝石做盖板玻璃的尝试,更多是GTAT的个体行为。我们看到业内对GTAT的行动都表示惊讶;虽然9月9日iPhone6发布后,虽然没有蓝宝石盖板,但据我们调研,盖板大厂蓝斯、伯恩仍在不断优化工艺,至今还维持与发布前规模相当的小量试产,4.7和5.5寸规格都有。GTAT申请破产保护的核心原因是iPhone6不用蓝宝石盖板和GTAT材料达不到要求。此前苹果给GTAT5.78亿美元,大部分是材料预付款(类似无息借款),3Q14GTAT财报显示向苹果支付了2.14亿美元现金流,应该是此前预付协议的还款。GTAT在经历过大规模投资后,在手现金(8500万美元)可能无力在归还剩余苹果预付款后维持正常经营,GTAT的其他业务由于缺乏竞争力也没有起色,最后不得不申请破产保护。

A股蓝宝石产业链相关股票可能出现分化。我们认为大族激光的蓝宝石业务占比低,且自动化大逻辑持续,可能长期表现较好。产业链公司包括:西南药业(奥瑞德,晶体材料)、大族激光(激光切割和抛光设备)、天通股份(长晶+切磨抛一体化)、新亚制程(投资梅州赛翡10%股权)、国风塑业(投资宁夏佳晶49%股权),水晶光电(长晶+切磨抛),星星科技(切磨抛),利达光电(蓝宝石镀膜)。

风险提示:行业景气下行,技术创新周期放缓。

申请时请注明股票名称