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银之杰:子公司华道征信股权变动助力征信业务发展

发布时间:2014-07-16    研究机构:方正证券

事件

2014年7月15日公司发布子公司华道征信股权变动公告,公司及北京创恒鼎盛科技股份有限公司(简称“北京创恒鼎盛”)持有华道征信的股权维持原比重,分别为40%和30%,易宝支付所持有30%的股权分别转让给清控三联创投有限公司(简称“清控三联”)和新奥资本管理有限公司(简称“新澳资本”)。

转让后银之杰、北京创恒鼎盛、清控三联、新奥资本分别持有北京华道征信40%、30%、15%、15%的股权。

点评:

1、公司保持控制权未变更

股权变动后,公司仍然保持40%的股权,表明银之杰对子公司的控制力度并未衰减,创恒鼎盛也保持30%的股权不变,公司新引入股东方清控三联和新奥资本实力较强,有助于征信牌照业务的申请。

2、清控三联依托清华五道口金融学院和清华控股集团

清控三联依托清华五道口金融学院设立,清华控股集团持有其100%的股权,主要专注于第三方支付平台、P2P小额贷款公司、众筹融资平台、大数据挖掘公司、金融搜索服务平台、民营银行等新兴金融领域的投资,以及互联网金融领域的管理咨询业务。

清华五道口金融学院的前身是中国人民银行研究生部,2012年3月14日,教育部批复同意中国人民银行研究生部并入清华大学,2012年3月29日清华大学五道口金融学院正式成立,原中国人民银行副行长吴晓灵女士担任院长。五道口金融学院主要提供高层次金融人才教育,是互联网金融的发源地。

清华控股有限公司是清华大学在整合清华科技产业的基础上,经国务院批准,出资设立的国有独资有限责任公司,包括同方股份、诚志股份(000990)、紫光股份等数家直接或间接控股的上市公司和启迪股份、阳光能源、紫光集团、博奥生物、科技创投、华环电子、三联创投等控股企业,以及赛尔网络、泽华化工、辰安伟业等参股企业。

3、新澳资本背后为能源巨头

新奥资本是新奥集团股份有限公司控股95%的子公司,是新奥集团旗下从事股权投资和投资管理的平台公司,经营范围包括:投资管理、股权投资、财务顾问、企业管理咨询、经济研究分析等。 新奥集团创建于1989年,以能源服务业务为核心,为各类客户提供个性化、全方位清洁能源整体解决方案,截至2009年底,集团拥有员工2.5万余人,总资产超过330亿元人民币,并拥有港股新奥能源30%股权(市值达到600亿港币,2013年收入达到220亿元)。

投资建议:

2014年7月14日公司发布中期业绩预测,预计下滑20%-50%,但考虑到上半年基数较小,全年收入占比不到30%,因此全年业绩还较难判断。 我们看好该公司的业务布局能力,由传统银行影印系统业务,逐渐转向票联业务,2013年布局征信业务,发展成熟后的征信行业每年市场规模为传统业务100倍以上。此次股权变动后引入的清控三联和新奥资本背景深厚,有助于公司牌照的申请和后续数据资源的整合。

在不考虑征信业务收入情况下,预计公司2014-2016年EPS分别为0.12、0.35、0.51,对应PE分别为136、47.48和32.7倍,我们认为公司估值虽然较高,但可能获得征信牌照,此价位给予“推荐”评级。

申请时请注明股票名称