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诚志股份:收购液晶资产落地

发布时间:2008-07-31    研究机构:天相投资

目前TN,STN液晶材料市场基本饱和,公司市场占有率较高,未来增长困难。未来的看点在于公司计划量产的TFT液晶材料,公司目前的TFT液晶产能为2吨,量产后产能可达50吨。TFT液晶材料生产技术门槛高,主要竞争对手是国外企业,我国企业具有成本优势,同时下游TFT液晶显示器的广泛应用和高速增长,市场前景看好,目前世界TFT液晶材料需求量约为200吨,预计2010年TFT液晶材料市场可达400-500吨。假设公司每销售1吨TFT液晶材料,售价5美元/克,净利率为40%,则可增加收入约3500万,增加净利润约1300万,按增发后总股本3.2亿计算,可增厚EPS为0.04元。

1.增发获批不确定性,2.量产不达预期风险,3.人民币升值风险,4.出口退税率下降风险,5.液晶原材料价格上涨风险。 我们之前预计公司08年,09年EPS为0.22元和0.35元,对应PE为59倍,37倍,估值较高,投资评级为“中性”。我们认为公司目前股价部分包含了对公司液晶业务的预期,我们将继续跟踪公司,待公司披露更为详细数据后,及时调整盈利预测和评级。

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